被动元件是电子行业基石,新应用领域支撑广阔需求。被动元件是指不影响信号基本特征,仅令信号通过而不加以更改的电路元件,是不可缺少的基础元件,被称为电子行业的基石。由于其体积小,常被称为“电子之米”。被动元件市场在云端运算、新能源、车用电子、新一代通讯协定等领域的需求仍维持增长趋势。根据Mordor Intelligence 数据,2021 年全球被动元件市场规模为327.7 亿美元, 预计到2027 年将达到428.2 亿美元,2021-2027 年复合年增长率为4.56%。
电容、电感、电阻是应用最广泛的三大被动元件。(1)电容是产值最高的被动元件。其中,MLCC 是用量最大、发展最快的片式电子元件品种之一,持续受益下游需求高景气、国产化潮。MLCC 具有比较明显的周期属性,是被动元件领域的“周期子行业”。根据中国电子元件协会数据,2020 年全球MLCC 市场规模为1017 亿元,到2025 年将达到1490 亿元。铝电解电容、薄膜电容受益于新能源车、光伏、风电市场高景气,市场规模不断扩大。根据我们测算,2025 年薄膜电容在全球新能源领域的市场规模会超过100 亿,铝电解电容达到50 亿。(2)电感具有定制化生产的特点,主要起到筛选信号、过滤噪声、稳定电流和抑制电磁屏蔽等作用。(3)电阻具有较高的生产工艺,因此壁垒较高。片式电阻需求持续增长,主要应用于5G 通信领域、汽车电子、PC 领域和家电类领域。
被动元件市场龙头效应明显,大陆厂商成后起之秀。电容、电阻、电感等元器件产品制造过程精益求精,需要长时间的Know-How 积累才能制造出品质优良的产品。优质材料+定制设备+精细工艺,被动元件公司凭借技术积累进行横向拓展和纵向深化,扩大自身规模,保持营收持续增长。因此,被动元件行业龙头效应愈加显著。随着近年来产业转移,大陆厂商成后起之秀,主要被动元件厂商加速成长。龙头被动元件厂商自上市起股价均有较大涨幅。
投资建议:我们看好新能源、车用电子、5G 等新需求对被动元件行业的带动, 以及国产化给国内厂商带来的发展契机,推荐行业龙头厂商,包括MLCC 龙头风华高科、三环集团;薄膜电容器龙头法拉电子;电感龙头麦捷科技;铝电解电容器龙头江海股份、艾华集团;纸质载带龙头洁美科技。
证券之星估值分析提示风华高科盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示江海股份盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示洁美科技盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示麦捷科技盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示三环集团盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示法拉电子盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示艾华集团盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
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