2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行，全面注册制正式落地，明确了各板块定位。而全面注册制的落地，主板改革是此次全面实行注册制的重中之重。科创板以及创业板的注册制在过去几年的发展，已经日趋完善，而此次将主板注册制落地，无疑是全面注册制的重要一步。

　　全面注册制后，主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，主要服务于成熟期大型企业。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。

　　目前主板企业包括我国沪市（上交所）主板与深市（深交所）主板，截止2023年7月31日，上交所主板上市公司1721家，深交所主板上市公司1548家。

　　关于具体行业分类，根据上交所官网的数据统计，未作主板以及科创板进行区分，上交所上市公司合计2271家上市公司（上交所主板1721家，科创板550家）的行业分布情况如下：

　　根据深交所官网的数据，深交所对深交所主板以及创业板的行业数据情况进行了分别统计，其中深交所主板的行业统计数据如下：

　　从具体行业分类上，上交所官网的数据统计相对于深交所而言更加细化。从上述行业分布情况来看，无论是上交所主板还是深交所主板上市公司的行业领域并不集中在某些领域，具有多元化。

　　从上市公司的市值规模来看，主板上市公司的市值规模也普遍高于科创板、创业板等板块市值规模，体现“大盘蓝筹”的特色。

　　经笔者对证监会、上交所、深交所发布的现行有效的规则进行梳理，主板对拟上市企业要求的相关内容如下：

　　全面注册制后主板修订后的发行上市条件更加包容，由单一财务指标变为可选的三套财务指标，进一步优化主板上市标准。主板综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了三套多元包容的上市指标，但其要求相较于其他板块明显较高，也体现了“大盘蓝筹”的板块特色。

　　截至目前，主板未能和科创板、创业板一样出台正式文件的所谓的“正面清单”或“负面清单”。由上可知，主板对于传统行业的接受程度较高，主要符合“业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性”的要求。

　　据投行内部资料称（并未公开文件，不具有参考效力），证监会将会明确对主板申报企业的行业要求，对禁止、限制、允许和支持上市的类别进行划线。具体如下：

　　“禁止类”涉及这五方面申报企业出现以下情形之一的，不予受理：（一）明显不符合板块定位。主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业；（二）控股股东、实际控制人或第一大股东涉及敏感股东；（三）从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务；（四）从事银行、证券、保险、期货、金融控股、互联网平台、图书出版、影视、军工等业务需行业主管部门审查同意上市，申报时未取得相关批复的；（五）业务为简单模式创新尚不成熟、烧钱补贴主业、爆发式加盟扩张，持续盈利或经营能力较难判断。

　　“限制类”涉及五方面：（一）产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业；（二）从事快销餐饮连锁业务企业，综合考虑经营期限、企业规模、品牌知名度、大众口碑、运营规范等因素审慎掌握；（三）从事新冠核酸、抗原产业链等涉疫业务企业，综合考虑疫情防控常态化以后生物医药企业涉疫业务收入占比、持续经营能力或者原为生物医药企业、后参与涉疫业务等因素审慎掌握；（四）经营稳健但没有多少成长空间的“小老树”；（五）股东或业务已经引发重大舆情的。

　　“允许类”即申报企业不存在“禁止类”或“限制类”情形的，原则上都可以正常受理。

　　“支持类”符合国家重大战略需求，属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关、实现进口替代等领域的高科技企业，即报即审、审过即发，主要包括集成电路、先进生物医药研发生产等服务国家重大发展战略的企业。有投行人士称确实接到了相关指导，内容也跟网传的基本一致，“(审核标准)有适度放松，对于限制行业的龙头企业也可窗口指导申报。”

　　根据笔者近期整理相关报道，据传沪深板块涉及吃穿住的在审项目基本都会劝退；尚未申报的新项目不受理；除非规模很大的标杆龙头企业(非细分行业)可以尝试继续申报。

　　自2023年2月主板实施注册制以来，审核部门在不少项目中反馈问询以及上市委会议中多次、反复提及“是否符合主板定位”的问题，经笔者检索公告披露文件后，梳理如下：

　　注：2023年4月13日，深主板IPO企业联域光电首轮问询回复挂网，这是主板注册制实施以来披露的首份监管问询，共涉及6个问题，整份回复问询仅有191页。其中，“关于业务与主板定位”被提至首问，对于主板定位问题，发行人也用了超60页的篇幅进行回复。

　　从上述案例来看，如同科创板、创业板不断强调板块问题，虽然主板并未出台类似于《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》、《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的相关细则，但从全面注册制之后的主板案例来看，主板的问询意见或者上市保荐书需要公司以及保荐机构对于公司是否符合主板“业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业”的定位也需要予以详细地说明。

　　在行业领域上，主板虽不对拟上市公司所属行业领域作特殊要求，但无论是规则关于主板定位的直接表述，还是主板规则要求的发行上市条件，结合关于主板定位问题的参考案例，均强调了主板作为资本市场“压舱石”的角色定位，要求拟上市企业符合主板定位，业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性。

　　叶金海律师毕业于华东政法大学，取得法学硕士学位。叶金海律师在企业境内外IPO上市、投融资、企业收并购/重组、股权激励、公司合规运营及风险防范等领域具有丰富项目经验。

　　long8国际官方网手机版app

　　在投融资领域，叶金海律师曾代表国家绿色基金、建信信托、燕创资本、海创天成、瑞力投资、华开基金、西湖资本、广汽资本、诺华资本、硅港资本、金石投资、国资汇富等多家PE投资机构为其投资项目提供包括尽职调查、沟通磋商、协议及文件起草等法律服务；为中梁地产、东方瑞宸等地产公司的多个房地产投融资项目提供法律服务。

　　在企业融资方面，叶金海律师为半导体、生物医药、先进制造等领域的多家企业提供法律服务，协助客户顺利完成融资事项。

　　在股权激励领域，叶金海律师曾为多家上市公司以及非上市公司的股权激励项目提供法律服务，起草股权激励全套文件并指导公司完成股权激励事项。

　　叶金海律师曾为多家企业提供常年法律顾问服务，服务企业类型涉及半导体、医疗健康、TMT、设备新材料、私募股权基金、互联网等多个行业服务内容包括业务合规审查，起草、审核、修改合同及其他交易文件，提供法律咨询等。