事件：1）近期诺和诺德官网宣布，将与公司子公司 ] Echosens?开展合作，以推进非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的早期诊断，并提高患者、医疗提供者以及其它利益相关方对该疾病的认知。2）近日 Intercept Pharmaceuticals 公布其药品奥贝胆酸（Ocaliva，obeticholic acid，OCA）在 REGENERATE 关键临床 3期试验的新中期分析积极结果，显示 OCA 在 NASH患者意向性治疗（ITT）人群中达成试验主要终点，Intercept 将据此再次提交 OCA 的新药申请（NDA）。

　　NASH 患者众多，但目前国内外市场上未有用于治疗 NASH 的有效药物，治疗手段的不足抑制了诊断需求。近年来全球药企加大 NASH 药物研发布局，多款NASH 在研药物持续推进临床试验，公司通过和辉瑞、诺和诺德、Intercept 等公司合作积极参与相关临床和疾病筛查普及。根据 Intercept 的最新分析结果，有 22.4%患者肝纤维化程度至少改善一个阶段，而只有 9.6%的安慰剂组病患达成这一指标（p

　　药品业务自主定价迎来第二波发展。 2021年公司药品板块收入 3.3亿元（+4.2%），其中自有药品 2.7亿元（-0.1%），毛利率 59.5%（+3.8pp），独家产品复方鳖甲软肝片是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品，目前中国每年约有 700万肝硬化患者，假设抗肝纤维化中药渗透率为 10%，公司市占率 25%，则软肝片市场空间在 10亿元以上，随着公司逐渐开拓院外市场，成功实现了向自主定价销售转变，预计 2022年收入和净利润有望大幅增长。

　　公司为我国肝病诊疗龙头企业，龙8游戏唯一官方网站器械+药品+服务三发驱动业绩迎来拐点。公司的 Fibroscan肝纤维化诊断设备为全球首创，已成为临床肝纤维化无创即时检测首选设备；独家产品复方鳖甲软肝片为肝纤维化临床指南推荐用药，受益于国家对中药行业的支持和公司院外 OTC市场的开拓，有望成为业绩主要驱动力；

　　儿科医疗健康管理拓展公司医疗服务业务的潜力，目前已在成都开设三家门诊部，预计 2022年有望逐步开始异地扩张。公司股权激励考核目标为 2021~2023净利润为 1、1.5、2.5亿元，高速增长彰显管理层信心。

　　盈利预测与投资建议：不考虑股权激励摊销的影响，预计公司 2022~2024年归母净利润为 1.5、2.5、3.3亿元，对应 PE 为 22、

　　风险提示：竞争风险、原材料价格上涨风险、药品院外拓展不及预期、NASH药物进展不及预期、海外疫情复发风险。

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