公司2023年上半年实现营业总收入17.7亿元，同比增长29%，归母净利润3.7亿元，同比增长49%，单Q2实现营收10.8亿元，同比增长39%，归母净利润2.5亿元，同比增长61%。业绩符合市场预期。利润增速远超营收，主要系产品结构优化和规模效应释放。分产品，2023上半年公司（1）压缩机：实现营收9.0亿元，同比增长22%，受益下游需求回暖、产品无油转型，增速稳健，（2）线%，受益光伏电池片高景气、国产替代及公司产能释放。展望下半年，光伏电池片真空泵需求有望持续、半导体真空泵国产替代推进、压缩机向高端无油转型，公司业绩增长可持续。

　　2023年上半年公司销售毛利率38.4%，同比增长4.2pct，其中压缩机毛利率为34.8%，同比提升5.1pct，线pct。我们判断公司盈利能力提升明显，主要系（1）高毛利率的线）压缩机向高端无油转型，（3）规模效应释放及钢材等原材料价格下降。公司龙8头号玩家费控能力维持稳定，期间费用率基本持平：2023年上半年期间费用率为14.8%，同比提升0.9pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%/3.8%/5.4%/0.6%，同比分别变动-0.3/-0.9/0.3/1.8pct。展望未来，随上海工厂产能释放，规模效应显现，真空泵业务占比提升，公司利润中枢有望持续上移。

　　我们看好公司业绩成长性：①电池片线亿元，随电池片设备技术迭代、旧泵维保，市场空间持续提升。电池片真空泵仍在国产替代阶段，公司作为龙头，2022年份额仅17%，仍有较大提升空间。②半导体线年中国大陆与中国台湾半导体线年市场仍由Edwards等外资龙头主导，国产化率仅6%。公司为国内领先的半导体真空泵供应商，已推出适应清洁、中度严苛、严苛制程的系列产品，已在国内头部晶圆厂、设备商小批量出货。随下游客户验证通过，业务增长前景广阔。

　　盈利预测与投资评级：公司产品结构持续优化，我们调整公司2023-2025年归母净利润预测至8.2(原值7.4)/9.8(原值9.4)/12.1(原值11.8)亿元，当前市值对应PE为16/13/11倍，维持“增持”评级。

　　证券之星估值分析提示汉钟精机盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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